經濟日報短期缺乏催化劑（九）

網誌分類：股票經 |
網誌日期：2015-12-02

經濟日報（423.HK）上周公佈截至2015年9月底止的中期業績，純利2千8百萬港元，同比增長21%，環比增長27%，增幅差過我的預期，其中廣告收入下跌了3%，主要是因為新股招股活動和一手物業廣告減少。

展望未來，由於本地零售市道、房地產和股票市場都不景氣，短期內廣告收益將會持續受壓，我估計公司下半年的業績會跟上半年差不多，全年純利約6千萬港元，折合每股盈利0.14港元，同比增長33%。

估值方面，現價1.64港元，預測市盈率12倍，稍高於過去平均市盈率11倍，尚算合理。

Ebitda = 1.08億
市值 = 7.0億
凈現金 = 2.6億
企業價值(Enterprise Value) = 市值 - 凈現金 = 4.4億
從EV/Ebitda只有4.1倍 （4.4 / 1.08）的角度考慮，估值則稍為偏低。

總的來說，整體估值合理至偏低，再者，中期息派2仙，全年派息估計維持8仙，現價股息率近5%，頗為吸引，我認為股價再下跌的風險不大。然而，基於短期缺乏催化劑，我建議持有。