興業太陽能調研

網誌分類：股票經
網誌日期：2013-01-22

上個星期，我參加了興業太陽能（750.HK）的路演，得出的投資結論是-----公司今明兩年的發展前景非常好，唯股價已經大幅上漲，估值合理，我認為價值投資者不宜高追，應把她列入觀察名單。

興業太陽能是國內最大的光伏建筑一體化工程（BIPV projects）承建商，市場占有率大概10%，其競爭優勢是智能電網系統。2012年上半年，BIPV 工程占公司的總營業額四成，毛利率高達34.5%，是公司盈利的主要來源。

通過「金太陽示範工程」等，今年國內計劃安裝10吉瓦（GW）光伏發電產能，為興業太陽能帶來龐大的商機。公司現時的手頭訂單達340MW（含80MW自資項目）,大部份今年交付（去年交付只有140MW）。現時公司的產能大約500MW,相信未來可以接到更多的工程訂單。

公司是做下游太陽能安裝工程，上游太陽能產品價格下跌，對公司百利而無一害，原因是光伏發電系統的安裝成本下降了。