tag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.comments2024-03-10T11:10:02.660+08:00股壇老兵鍾記 長勝之道股壇老兵鍾記http://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.comBlogger17554125tag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-64575480875430741882024-03-08T22:43:17.420+08:002024-03-08T22:43:17.420+08:00此公司近年為上市股東拚命,為了討好股東不斷在「創業績」,行緊似5號仔之路⋯⋯!此公司近年為上市股東拚命,為了討好股東不斷在「創業績」,行緊似5號仔之路⋯⋯!Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-32642284020064354542024-03-03T13:30:28.733+08:002024-03-03T13:30:28.733+08:00謝謝鍾Sir 分享!
ck謝謝鍾Sir 分享!<br />ckAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-59097225315997841382024-03-03T13:24:03.746+08:002024-03-03T13:24:03.746+08:00多謝鐘SIR分享。多謝鐘SIR分享。Sammyhttps://www.blogger.com/profile/08848735515065653573noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-87552364762506549492024-03-03T13:24:01.204+08:002024-03-03T13:24:01.204+08:00支持。按季增長忘了更新了支持。按季增長忘了更新了絕學無憂https://www.blogger.com/profile/12031982283439889924noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-86177794561621104622024-03-02T11:42:37.491+08:002024-03-02T11:42:37.491+08:00感謝Ch Liu兄提供了大量數據,可以幫助投資者對恆生指數作出較為客觀的定量估值計算。感謝Ch Liu兄提供了大量數據,可以幫助投資者對恆生指數作出較為客觀的定量估值計算。股壇老兵鍾記https://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-68702603156158873702024-03-02T11:30:29.125+08:002024-03-02T11:30:29.125+08:00從理論上說,加入一些高盈利增長的企業入成分股是會拉高恆生指數的市盈率。但為了保守起見,依然採用過去十...從理論上說,加入一些高盈利增長的企業入成分股是會拉高恆生指數的市盈率。但為了保守起見,依然採用過去十年的平均市盈率作為中值的參考,是較為穩妥的做法。股壇老兵鍾記https://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-70684672667069313422024-03-02T11:19:59.354+08:002024-03-02T11:19:59.354+08:00在港股充滿悲觀情緒,投資者信心動搖的時候,多看《The Intelligent Investor》及...在港股充滿悲觀情緒,投資者信心動搖的時候,多看《The Intelligent Investor》及Ch Liu兄的解說有莫大裨益。股壇老兵鍾記https://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-49031980022981791522024-03-01T02:23:24.634+08:002024-03-01T02:23:24.634+08:00培養出“一種計算或量化的傾向”與養成了“對所支付的價格與所獲得的價值二者關聯在一起的習慣”終極地就是...培養出“一種計算或量化的傾向”與養成了“對所支付的價格與所獲得的價值二者關聯在一起的習慣”終極地就是導向投資最重要的原則:安全邊際。The Intelligent Investor這本書的《導言》上說:<br />“穩重的投資方法穩固地建立在安全邊際原則上,這種方法能夠產生可觀的回報。”p.10.<br />Benjamin Graham自1914年6月入職華爾街,1956年離開,擁有足足42年的實戰經驗。一直到1972年初修訂The Intelligent Investor這本書的第4版,也就是最終版本,他對過去的57年美國股票市場透徹的了解可說無人能及,所以擁有“華爾街教父”(The Dean of Wall Street)之稱。Graham在《導言》上繼續說:<br />“即使過去57年發生了種種石破天驚且無法預料的盛衰榮枯與災難,然而這始終是真實不變的,那就是:穩健的投資原則通常產生穩健的投資績效。我們必須立足於這繼續不變的假定上去行動。”p.10.<br />ch liuhttps://www.blogger.com/profile/01201021181210079869noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-34791006421852031862024-02-25T23:36:34.038+08:002024-02-25T23:36:34.038+08:00影響我們作出投資或不投資的決策,往往來自那些“瞎子摸象”式的“見解”。這些“見解”大多屬於我們從不肯...影響我們作出投資或不投資的決策,往往來自那些“瞎子摸象”式的“見解”。這些“見解”大多屬於我們從不肯嚴肅去面對的嚴重的謬誤這類的領域!這正是The Intelligent Investor這本書的《導言》中講述作者Benjamin Graham寫作這本書的目的之一。書上說:<br />“那麼,我們在這本書想要貫徹的目的是什麼?我們的主要目標是:<br />一、引導讀者對抗種種可能的嚴重謬誤的領域。<br />二、發揮令讀者坦然舒適的種種投資策略。<br />三、希望幫助讀者對他們的投資決策建立起正確的心智上的與情緒上的態度。<br />四、此外,我們希望培養讀者一種計算或量化的傾向。……養成對所支付的價格與所獲得的價值二者關聯在一起的習慣,就投資而言,這是一種無法估量的特質。”p.8.<br />ch liuhttps://www.blogger.com/profile/01201021181210079869noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-18757627511249286442024-02-23T23:16:19.323+08:002024-02-23T23:16:19.323+08:00回覆2024年2月19日 上午11:09匿名兄
“Ch Liu 兄有用過數年前的恒指成份比重及公司,...回覆2024年2月19日 上午11:09匿名兄<br />“Ch Liu 兄有用過數年前的恒指成份比重及公司,它們目前的盈利,計算現在恒指的水平嗎? 個人認為恆指因為加入垃圾貴價公司後,PE 應被下調。”<br />恆生指數在2021年從過去的50家成份股公司陸續增加至目前的82家公司.我一直都緊盯著。我只關心它的平均價格、平均PE以及平均股息率等統計數據。至於加進哪些公司與剔除哪些公司,那是恆生指數公司自己有一套行之有素的方法學,質疑這些必須具備一整套背景知識,我認為這是勞而少功的活兒,就留給那些願意關切的人吧!<br />ch liuhttps://www.blogger.com/profile/01201021181210079869noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-49366166004044963142024-02-23T22:59:32.426+08:002024-02-23T22:59:32.426+08:00回覆2024年2月4日 晚上10:27匿名兄
“越跌越買是需要極大勇氣”
是的。勇氣是投資者能夠長...回覆2024年2月4日 晚上10:27匿名兄<br />“越跌越買是需要極大勇氣”<br /><br />是的。勇氣是投資者能夠長期成功六大特質之一。The Intelligent Investor這本書有三個地方談論及,值得再三玩味:<br />“順是,在熊市低迷的市況下展現勇氣的智慧,並不僅僅經由實戰經驗的支持而證立,並且也經由合理的價值分析方法之應用而證立。”p.167.<br />“在證券投資的領域裡,掌握好充分的知識與實戰鑑定過的判斷之後,勇氣即變成了最高的品德。”p.524.<br />“但是,在幸運與關鍵性的決策背後,通常都必然存在著準備工作與嚴守紀律的背景。他需要充分自信與具實戰歷練,這樣,這些機會才會敲他的大門。他必須具備資金、判斷能力與勇氣,才能夠把握住這些機會。”pp.553-554.<br />ch liuhttps://www.blogger.com/profile/01201021181210079869noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-67137997852265512162024-02-22T21:32:41.948+08:002024-02-22T21:32:41.948+08:00市場上充斥著許多投資或不投資的“見解”,大抵上就是《大般涅槃經》卷三十中的“瞎子摸象”。聽聽就好,不...市場上充斥著許多投資或不投資的“見解”,大抵上就是《大般涅槃經》卷三十中的“瞎子摸象”。聽聽就好,不要當真!<br />穩妥的投資準則通常不外兩種:一、定性準則。二、定量準則。並且這些都是來自統計需求。The Intelligent Investor一書的第十三章結尾處與第十四章開頭處列出了seven statistical requirements,值得投資者再重溫。<br />究竟上面“如是我聞”算是“瞎子摸象”的“見解”還是定性準則?可以討論。<br />ch liuhttps://www.blogger.com/profile/01201021181210079869noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-21585041031776325222024-02-21T05:19:48.724+08:002024-02-21T05:19:48.724+08:00Graham的central value method的公式其實來自:
Earnings/Price...Graham的central value method的公式其實來自:<br />Earnings/Price≥2xAAA Bond Rate<br />也就是說,按照Graham的意思,穩健的證券投資,E/P(盈利收益率)等於或大於AAA Bond Rate的兩倍,同時Graham還加上了一個限制:不管債券利率有多低,E/P(盈利收益率)最好不要低於10%。由於E/P是P/E的倒數,最少是10%的E/P(盈利收益率)也就等於說穩健的證券投資最好不要支付超過10倍的市盈率,市場進入熊市時,證券投資的理想買進最好是低於7倍的市盈率,這是Graham晚年推薦的方法。<br />回到Earnings/Price=2×AAA Bond Rate,我們利用恆等式的移項,那麼,<br />Price=Earnings/2×AAA Bond Rate<br />Graham的central value method的公式:<br />中心價值或內在價值=10年平均盈利÷(2×AAA債券利率)<br />原來這個公式是這樣來的。<br />ch liuhttps://www.blogger.com/profile/01201021181210079869noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-21464920175343074532024-02-19T11:09:15.033+08:002024-02-19T11:09:15.033+08:00Ch Liu 兄有用過數年前的恒指成份比重及公司,它們目前的盈利,計算現在恒指的水平嗎? 個人認為恆...Ch Liu 兄有用過數年前的恒指成份比重及公司,它們目前的盈利,計算現在恒指的水平嗎? 個人認為恆指因為加入垃圾貴價公司後,PE 應被下調。 <br /><br />Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-32122194743133964872024-02-18T23:45:29.893+08:002024-02-18T23:45:29.893+08:00《大般涅槃經》卷三十
譬如有王,告一大臣:「汝牽一象,以示盲者。」爾時大臣受王敕已,多集眾盲以象示之...《大般涅槃經》卷三十<br />譬如有王,告一大臣:「汝牽一象,以示盲者。」爾時大臣受王敕已,多集眾盲以象示之。時彼眾盲,各以手觸,大臣即還,而白王言:「臣已示竟。」爾時大王即呼眾盲,各各問言:「汝見象耶?」眾盲各言:「我已得見。」王言:「象為何類?」其觸牙者,即言象形如萊茯根;其觸耳者,言象如箕;其觸頭者,言象如石;其觸鼻者,言象如杵;其觸腳者,言象如木臼;其觸脊者,言象如床;其觸腹者,言象如甕;其觸尾者,言象如繩。<br />簡單翻譯如下:<br />如古代有一個國王,要大臣召聚盲人來摸大象,摸完之後,問每個盲人他們認為大象長什麼樣子,摸到象牙的人說「象長得跟蘿蔔一樣」,摸到象耳朵的人說「象長得跟畚箕一樣」,摸到象頭的人說「象長得跟石頭一樣」,摸到象鼻的人說「象長得跟杵一樣」,摸到腳的人說「象長得跟木製的臼一樣」,摸到背的人說「象長得跟張床一樣」,摸到肚子的人說「象長得像個甕一樣」,摸到尾巴的人說「象長得跟繩子一樣」。<br /><br />如是我聞:<br />2015年6月12日上證指數報5166.35點,震盪下跌至2016年1月28日的2655.66點,整體下跌了49%(恆生指數下跌36%)。2016年2月19日中國證券監督管理委員會主席肖鋼遭免職。<br />劉士餘接任,上證指數上升至2018年1月24日的3559.5點,升幅34%(恆生指數升幅達81%)。2019年1月3日上證指數下跌至2464.36點,跌幅31%(恆生指數下跌26%),劉士餘於2019年1月遭免職。<br />易會滿接任,上證指數輾轉上升至2021年9月13日的3715.17點,漲幅51%(恆生指數漲幅是43%)。2024年2月5日,上證指數下跌至2702.19點,跌幅是27%(這次恆生指數下跌最高達52%)。2024年2月7日,易會滿遭免職。<br />有“券商屠夫”之稱的吳清閃電上任,陸股立馬展開大反攻,上證指數繼昨天勁揚1.4%後,2月8日封關又大漲1.2%,終場收在2865點。陸股過年期間休市10天,年後(19日)開市是否收復3千點大關,成為市場關注焦點。<br />如是我聞……<br />ch liuhttps://www.blogger.com/profile/01201021181210079869noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-92117507432592787002024-02-17T22:07:47.871+08:002024-02-17T22:07:47.871+08:00用西方資本主義知識和量化模型去衡量中國社會主義和共同富裕為國策的市場, 是否根本就係用錯?用西方資本主義知識和量化模型去衡量中國社會主義和共同富裕為國策的市場, 是否根本就係用錯?Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-35392221520951403442024-02-15T00:34:58.408+08:002024-02-15T00:34:58.408+08:00在The Intelligent Investor一書的第一章與第八章都曾談論及與慨嘆他為道瓊斯工業...在The Intelligent Investor一書的第一章與第八章都曾談論及與慨嘆他為道瓊斯工業指數創建並行之有效的“中心價值法”(central value method)在1949年後的那一個長長的牛市下竟然失靈。該方法的公式是:<br />中心價值或內在價值=10年平均盈利÷(2×AAA債券利率)<br />2023年剛結束了一個多月,恆生指數過去10年(2014年至2023年)的平均盈利是2036.66元,2023年香港政府20年公債平均利率是4.153%。使用Graham的central value method計算一下恆生指數的中心價值或內在價值是:<br />2036.66÷(2×0.04153)<br />=24520.35<br />這個數值怎麼會跟過去10年的平均值是24342.27點這麼接近?有點意思!<br />ch liuhttps://www.blogger.com/profile/01201021181210079869noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-32970681993984209432024-02-14T14:21:57.012+08:002024-02-14T14:21:57.012+08:00謝謝Ch Liu兄的祝福。我祝願Ch Liu兄及各網友龍年大吉,平安喜樂,萬事如意。謝謝Ch Liu兄的祝福。我祝願Ch Liu兄及各網友龍年大吉,平安喜樂,萬事如意。股壇老兵鍾記https://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-87987289529498784282024-02-14T14:18:00.524+08:002024-02-14T14:18:00.524+08:00相當於6倍市盈率。相當於6倍市盈率。股壇老兵鍾記https://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-21119508497960827332024-02-14T14:09:23.406+08:002024-02-14T14:09:23.406+08:00這是投資港股的風險。這是投資港股的風險。股壇老兵鍾記https://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-29483818660392699962024-02-14T14:07:23.603+08:002024-02-14T14:07:23.603+08:00不妨問問活道可否做插班生,還有四堂未上。不妨問問活道可否做插班生,還有四堂未上。股壇老兵鍾記https://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-92013320754426197462024-02-14T14:05:20.578+08:002024-02-14T14:05:20.578+08:00投資者如果沒有選股的能力,不妨考慮用ETF代替。投資者如果沒有選股的能力,不妨考慮用ETF代替。股壇老兵鍾記https://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-21654785250046812252024-02-14T13:59:29.514+08:002024-02-14T13:59:29.514+08:00謝謝支持。謝謝支持。股壇老兵鍾記https://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-34849785615092978922024-02-14T13:57:28.243+08:002024-02-14T13:57:28.243+08:00謝謝意見,第二堂會改善。謝謝意見,第二堂會改善。股壇老兵鍾記https://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-1491809123398979739.post-91188866929518346462024-02-14T13:56:35.935+08:002024-02-14T13:56:35.935+08:00不客氣。不客氣。股壇老兵鍾記https://www.blogger.com/profile/07093066867147384620noreply@blogger.com