2020年11月16日 星期一

投資要多點理性,少點感性

網誌分類:股票經  

網誌日期:2020-11-16

 眾所周知,投資者的情緒和心態會直接影響投資行為,是決定投資回報和風險的重要因素。要提升長期的回報率及減少風險,須要懂得控制情緒和調整投資心態。

 不良的情緒和心態最常見的是「貪婪」與「恐懼」。貪婪令投資者於高位不想減持股票,希望賺到最後。相反,恐懼令投資者於低位不敢增持股票唯恐股價會繼續下跌貪婪與恐懼往往導致投資者「股市從低位回升時買不夠貨,股市泡沫爆破後仍然持有太多貨。」

 其次是羊群心態。有些投資者沒有獨立的思考和判斷能力,人云亦云,容易受到市場的氣氛和情緒所牽動,結果是「高買低賣」,成為大鱷的點心

 亦有些投資者過分自大,高估自己的實力和投資技巧,以為投資是一件簡單容易的事情,往往忽略了投資風險。

 最後是妒忌的心理。雖然部分投資者的成績也許已經不錯,理應感到滿意,但當他們看見別人較自己賺更多錢時,便會覺得難以接受,對自己本身原有的、行之有效的投資風格、策略和框架產生懷疑,到定力不足的時候,往往會捨棄自己的一套,轉移至參與追棒熱門股的行列。Howard Marks在《投資最重要的事》第十章「對抗情緒帶來的負面影響」也提到「妒忌」是人性中最危險的一個特性。

 如何避免或減少以上不良的投資情緒和心態為投資帶來的負面影響?

 我認為最重要的是對股票的內在價值有基本的認識。投資者宜保持警覺,當泡沫出現、股票的價格嚴重偏離價值時,拒絕參與投資,甚至沽貨離場。也要以史為鑑,相信股市有週期、均值回歸等信念。此外,必須對“Too good to be true”及“This time is different”的「故事」或投資主題保持戒心。

 大家還記得股壇新丁張公子嗎(見<股壇新丁> 一文)?張爸爸是一位資深的價值投資信徒

 張爸爸買股票往往都是趁股價大跌的時候才買入(沒有恐懼),絕不會高追(沒有貪婪)。最近的一個成功實戰例子是比亞迪(1211)。他過去兩年趁低價(約4050港元左右)買入比亞迪的股票,人棄我取,沒有羊群的心理。今年7月份在市場熱炒電動車概念股時80港元以上全數沽出,利潤接近一倍,他感到相當滿意。雖然比亞迪的股價隨後飆升至超過200港元,卻無損張爸爸的心情,並沒有後悔太早沽出,也不會妒忌別人投資比亞迪較自己賺得更多,堅持紀律,估值過高的時候便沽出,乾淨利落,絕不拖泥帶水,因為他時刻注意投資風險。張爸爸多年以來堅持採用適合自己的投資風格和原則,對自己的一套投資方法所產生的回報感到滿意,風險水平也可接受。

 總的來說,投資要多點理性,少點感性。張爸爸便是一個很好的例子,值得我們學習。

24 則留言:

  1. 優質股票盡沽不留,或許是其一短?
    但紀律性價得妨效。

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    1. SergioXau:不同人有不同的操作方法,但紀律性很重要。

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  2. 人們坐在音樂椅上,正陶醉於美妙的優揚樂韻, 實在難以抽離.

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    1. 財務自由和諧號兄:唯有提高警覺,不要被泡沫淹沒。

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  3. 多謝分享.
    因為自知自己能力不足, 對股票及公司認知不足, 心存恐懼。

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    1. JT兄:對選股能力不足的投資者,不妨先考慮指數基金和優質藍籌股。

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  4. 想請教一下鍾SIR,,,如果當該股票企業升至估值過高,但系其長遠前景仍在的時候,其實應唔應該沽出該股票? 因為能夠持續增長既股票都很有機會成為十倍或者百倍股

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    1. 90後地盤小子兄:應否沽出某些股票,以往的文章和留言也有討論過,不妨回看。

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  5. UA may acquire PrimeCredit.

    If this comes true, UA Finance should be the No.1 loan shark in HK.

    Chung Sir, at present HK atmosphere, what is your opinion about local loan businesses?

    Thanks first!

    P.S. UA Finance belongs to 086.HK.

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    1. P.S. Out of my expectation, 086.HK announced "Trading Halt" at afternoon!

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    2. 086.HK just announced at this evening:~

      086.HK sell its 30% shareholding in SHKFGL at the consideration of
      1. HK$1,257,106,447 in cash; and
      2. HK$1,156,000,000 in SHKFGL Preference Shares.

      P.S. 70% shareholding in SHKFGL was already sold by 086.HK in 2015.

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    3. Student兄:我對086.HK沒有研究,沒有發言權。

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    4. Chung Sir,

      At present HK atmosphere, what is your opinion about HK loan business market? (Not asking for specific stock.)

      Thanks again!

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    5. Student兄:在疫情的打擊下,要留意未來的預期信貸損失有機會上升。

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  6. 多謝鐘SIR分享...
    [恐懼]與[貪婪]情緒,正是因對企業的運營環境 內在價值沒有基本認識,所有才會心存恐懼,[錯失股市低位回升時買不夠貨,股市泡沫時卻持有太多貨]

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    1. Kammy:同意。所以投資者若要避免[恐懼]與[貪婪]情緒,便要對企業的運營環境、內在價值加強基本認識。

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  7. 但巴菲特說:『推動人類進步的力量是嫉妒。』

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    1. 窮查理的信徒 - SPY兄:「嫉妒」也有好處,哈哈!

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  8. 鍾sir, 好奇一問, 其實您會否在有空時研究一些您平常沒有留意開的公司? 因認識您的都知您投資開的那些公司, 但若然平常留意開的公司都在高估值的時候, 您會否找些新對象來研究呢?

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    1. 匿名兄:由於時間有限,不能兼顧太多公司,只好選擇研究在自己能力圈範圍內的公司。

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  9. 同意。我在年前~$39買入比亞迪持有至現在仍未減持,在不多人追捧電動車時買入,主要看好未來中國電動車的普及。

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  10. 講容易, 做到真心難. 有獨立的思考和判斷能力與過分自大,高估自己的實力和投資技巧 真是一線之差.

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    1. Pineapple Bun Bun:正如巴菲特所言,價值投資是“Simple but not easy”,大家加油!

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