2019年8月17日 星期六

iMoney《鍾記補習社》(第四集)

網誌分類:股票經
網誌日期:2019-08-17

第四集《鍾記補習社》講解「會計三寶」的資產負債表。大家看完首四集後,不妨留言提出你的意見,讓我們以後可以改善,謝謝!



24 則留言:

  1. 鍾SIR你好, 我根據你教財報的書造了一份財報研究表的EXCEL, 但在讀財圾時遇上很大困難, 想請教你

    1, 損益表中, 新會計格式並沒有細分銷貨成本, 毛利等等, 只有營運收入, 接住就是經營利潤, 你會否根據自己的判斷分拆各項開支, 計算出毛利及毛利率
    2, 跟第一個問題相近, 我在讀匯控(0005)的資產負負表時,報表沒有細分流動或固定資產, 我應該自已判斷哪些是流動或固定資產?
    3, 估值方面, 我嘗試用計算941中移動過去5年的EV/EBITDA, 但市值變動大, 如果我用12個月的股價的平均值去計算當年市值有沒有問題? 如用港元換成人民幣計算, 是否必須按當時匯率計算?

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    1. kkw: 1. 不會。會直接計算經營利潤率。
      2.銀行股的報表跟一般公司的報表不同,分析銀行股,重點應該看一些指標,不妨參考這篇Blog文「如何分析內銀股」http://bennychungwai.blogspot.com/2016/10/blog-post_10.html
      3.問題不太大。對的。

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  2. 鍾生,你推介港交所,我本來想趁低吸纳,不過,在機場欺凌事件後,818仍有那麽多人出來遊行,顯示香港選擇了暴力和攬炒( 可能很多遊行人士並沒有意識到818遊行的背後意義),這天,標誌香港正式殞落,那港交所已不值得投資了,請問你有認同嗎?

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    1. 匿名兄:我沒有那麼悲觀,還是覺得港交所是不錯的選擇。

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  3. 鍾sir 你好,想請教有關估值的問題

    1. 如果中銀香港(2388)預留安全邊際35% 後的買入價約 $23.5
    2. 港交所(0388)的預留安全邊際20% 後的買入價約 $200

    在估值上是否過份保守?

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    1. 匿名兄:我對中銀香港(2388)沒有研究,沒有發言權。
      假設港交所2019年的預測EPS是8港元,根據過去平均預測市盈率約30倍計算,則合理價為240港元。

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  4. 希望能增加字幕..兼且處理冇字幕既頭2集 小弟有D弱聽 聽得有D辛苦
    如蒙俯允 不勝感激 !

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    1. Fung:謝謝你的意見。Imoney已答應從第五集開始,配上中文字幕。

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    2. 不勝感激!!謝謝

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    3. Fung:不客氣。真心感謝iMoney同事的付出。聽iMoney同事說,要配上中文字幕,一集需時八小時,大家要珍惜這個節目的內容呢!

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  5. 謝謝分享。期待字幕,可向台灣的親友推薦這個甚有價值“補習班”!
    最近香港的市場增添了不少投資的“雜音”,似乎上星期恆指下跌到了25281.3點(2019年8月13日),接著就會是直直跌下去的樣子。事實上,我們從恆指去年2018年1月26日的歷史新高33154.12點,下跌至上星期的25281.3點,整體的跌幅是23.75%。讓我們來看上證指數的同期,也就是說,2018年1月26日的3559.47點,下跌至兩星期前的2019年8月7日的2768.68點,整體的跌幅是22.22%。上海就沒有二百萬人上街遊行,也沒有人佔領機場,下跌的程度與恆指不相上下!再看看深圳的深證成指同期,2018年1月26日是11557.82點,下跌至2019年8月9日的8795.18點,整體跌幅是23.9%。難道深圳增加了1萬武警,大家更害怕,所以跌得比香港還要多0.15%?這不是很明顯,三個市場都同受“侵侵”的貿易戰影響?為什麼自己嚇自己?

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    1. Ch Liu兄:Imoney已答應從第五集開始,重新配上中文字幕,讓觀眾更容易明白當中的內容。謝謝你的推薦。
      政治事件最終如何演變和解決,以及投資情緒如何變化,事前很難準確預測。投資者不宜「自己嚇自己」,最重要是做好資產配置的工作。

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    2. “自己嚇自己”是永遠賺不到錢的,他背後的邏輯就是因為會“恐慌”而賣出。價值投資者之所以能夠賺得到錢,就是因為市場上的參與者恐慌賣出而創造了低廉價格。他並不是因為價格低廉而買進,而是因為市場報出的價格相應的“估值”值得買進。舉一個具體列子來說,我曾在鍾兄2017年4月17日 星期一《「股神」畢菲特傳記(五)》這個帖子下請教過鍾兄:
      “鍾兄經歷過2007年10月30日31638點的瘋漲時代,請問你當時或在這瘋漲之前如何操作?非常想聽一聽你的經驗。”
      承蒙他的回答如下:
      “我大概記得於2007年底股市瘋漲的時候,應該減持了不少股票的比重,當時的主要策略是越升越沽,分段減持,尤其是估值過高的股票。

      相反,到了2008年,當大市回跌的時候,我便採取越跌越買的策略,分段吸納心儀的優質股。翻查記錄,原來自己於2008年5月開始買入港交所,當時的股價是139港元,其後分段買入,同年6月買入價115港元,7月買入價102港元,10月買入價82、73、65、55港元,最後11月買入價50港元。反映當年金融海嘯,港股的跌幅相當誇張!”
      鍾兄在金融海嘯2008年5月139元開始買入港交所,共分8次買進港交所,越跌越買,最後一筆50元,真好是2008年11月21日最低價49.7元!它的前一天是港交所近這11年來收市最低價53元,PE是9.17倍,Yield是9.79%!
      鍾兄為什麼做得到如此好的投資?這是因為他具備了價值投資者應該具備5大特性:
      一、資金。
      二、知識。
      三、耐性。
      四、紀律。
      五、勇氣。
      希望大家翻查這三個帖子:
      《紀律、紀律、紀律》
      https://bennychungwai.blogspot.com/2017/06/blog-post_2.html
      《「股神」畢菲特傳記(五)》
      http://bennychungwai.blogspot.com/2017/04/blog-post_17.html#comment-form
      《Ben Graham資產配置指引》
      http://bennychungwai.blogspot.com/2017/09/ben-graham.html#comment-form

      千萬不要自己嚇自己!

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    3. 我非常認同ch liu 的說法

      巴菲特的公司, 牆上有一個字句: 「當核戰發生時, 不要管它, 繼續估值買股票」


      Paul

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    4. Ch Liu兄提出成功的價值投資者所須要具備的5大特性,值得投資者謹記。

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    5. 謝謝Paul的補充。能夠以超低估值買入優質股,是價值投資者夢寐以求的事。

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    6. “自己嚇自己”事實上也是一種Time the Market,而真正能夠賺得到錢的是Price the Market。芒格對Benjamin Graham的投資哲學了解非常有限,因為他在他的著作裡公開說,Graham很喜歡猜測市場,而我和巴菲特則認為沒有人有這種能力!可笑的是,Benjamin Graham在1963年如此說:
      “The last time I made any market predictions was in the year 1914, when my firm judged me qualified to write their daily market letter based on the fact that I had one month’s experience. Since then I have given up making predictions.”

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    7. 小小愚見:主持及鍾SIR的聲量有異,聽眾要不時調較大細聲

      AL

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    8. Ch Liu兄:對於一般投資者而言,我同意「懂得Price the Market及因應大市的估值而調整和配置股票的比重」的投資策略,應該較「Time the Market」的投資策略優勝,因為後者經常都會出錯。

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    9. AL兄:謝謝意見。會向iMoney錄影的同事反映,希望可以改善。

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  6. 國內市場老散多波幅較大,跟香港直接比較邏輯上不對。投資者~絕對~絕對~要自己嚇自己,如果唔係點會做好資產配置的工作! ~~~1997

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    1. 1997兄:港股有不少國內企業及盈利來源是中國的公司,港股與A股市場的關係密切,同樣受中國經濟發展的影響。

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  7. (1)好多AH股溢價大到你唔信啦,邏輯上不對就係不對!
    (2)現在肯定未到恐慌階段,唔自己嚇自己點會做好資產配置,唔做好資產配置等到恐慌時,就會發覺滿手股票無現金買野囉。 ~~~1997

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