2018年12月17日 星期一

答股問(二十三)

網誌分類:股票經
網誌日期:2018-12-17

問:(2018年10月5日)鍾Sir,請問PMI指數代表什麼?應該如何運用作為股市投資的參考?

答:PMI是指採購經理指數,是反映經濟前景的其中一個重要經濟指標。香港9月份經季節調整後的PMI為47.9,低於8月的48.5,亦是連續6個月低於50盛衰分界線,反映新增業務收縮,私營經濟景氣進一步轉差。分析指,受累中美貿易磨擦升溫,產出和新定單量跌幅擴大,企業看淡經濟前景,減少採購。假如PMI指數持續在一個較低位置,而股市也持續下跌一段時間,估值便宜的股票較多,也許是值得增持股票的時候。這個逆向思維不錯。

問:(2018年10月19日) 鍾兄,請問為何廣汽(2238) 2018上半年存貨會大增八成?

答:觀乎廣汽自主品牌於2018年上半年的銷售增長大幅放緩,只有單位數的增長,我估銷售欠理想可能是存貨大增的主要原因。

問:(2018年10月24日)鍾Sir,淨負債比率 =(有息借貸 - 現金)÷ 股東權益,公式當中的現金應否加上投資?

答:假如是流動性很高的投資,比如持有至到期的債券,也可以加上。

問:(2018年10月24日)鍾Sir,請問何解分析員一般估計新鴻基地產的每股重估資產淨值(RNAV)會大於每股賬面資產淨值呢?

答:由於新鴻基地產持有不少發展中物業,在資產負債表中均是以成本入賬,其賬面值遠低於市場價值,導致公司的賬面資產淨值(Book NAV)被低估,有須要重估,才能夠計算出新鴻基地產的重估資產淨值(RNAV)。RNAV(綜合分析員估算出來的數字大概為每股210港元),通常都會高於賬面資產淨值(每股186.1港元)。

問:(2018年10月24日)請問網上哪裏可以找到RNAV資料?


答:財經網站很多時候(尤其是地產股公佈業績後)都會報導地產分析員的研究報告,當中會提供RNAV的數據。

問:(2018年10月28日)鍾Sir,在量度股市熱度的一些指標時,可否為各指標加入分數,以顯示整體市況的熱度!

答:要為量度股票市場熱度的指標打分,我嘗試把每一個指標的冷熱度分成五段,如下:
非常冷------1分
冷------2分
一般-----3分
熱------4分
非常熱------5分

我對它們的評分:
指標(1)經濟狀況是好還是壞,前景如何?------2分
指標(2)資本市場是寬鬆還是緊縮?------2分
指標(3)利息是低還是高?借貸容易嗎?------3分
指標(4)大市近期是否已經上漲了很多?------2分
指標(5)股票價格和估值偏高嗎?------2分
指標(6)大部分投資者對後市樂觀還是悲觀?------1分
指標(7)散戶在積極參與嗎?------2分

總共14分。算是冷的範圍。

問:(2018年11月10日)鍾Sir,你在《實踐價值投資的真諦》書中「何時沽出」一節,會選擇全部或部分沽出,請問沽出的數量是如何決定?特別是部分沽出時,保留多少的策略是什麼?

答:沽出的數量主要考慮:(1)估值偏高的程度;(2)該股是否你長遠看好的心儀股票。假如是的話,我會傾向保留部分核心持股。

問:(2018年11月17日)鍾Sir,在現時波動的市況,投資者應該如何自處?

答:價值投資的核心思想就是相信長遠來說,股價始終會反映公司的內在價值。價值投資者須要懂得利用短期股價的波動、失衡或錯價所帶來的機會,於股價低於內在價值時買入(低買),於股價高於內在價值時減持或沽出(高賣)。

問:(2018年11月21日)鍾Sir,我根據你blog文 <如何分析內銀股> 的方法找到了內銀股2018年第三季度的各項指標,發現建行(939)和工行(1398)仍然處於優勢。若我想進一步為它們估值,找出合理價和安全邊際,請問應該用哪一個估值方法較合適?

答:一般來說,評估銀行股,可以用市賬率。但跟過去的歷史平均市賬率比較的時候,須要小心內銀股近年出現了價值降級(De-rating)的情況,因為投資者對它們的不良貸款率(NPL)存有很大的戒心。

18 則留言:

  1. 股市長遠的輸贏分佈是1賺2平7虧。

    而在股市上存活下來的都是經驗豐富的聰明錢,散戶學投資,想在這批人當中爭取10%的獲勝機會,機會有多大,請自行判斷。

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    1. 謝謝匿名兄的提醒。假如散戶或業餘投資者自問沒有時間和能力學選股,不妨考慮買ETF,比如盈富基金(2800)。

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  2. 長遠來講,懂理財是現今社會必須,不然將來沒有保障,長遠黎講,我是相價值投資~

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  3. 鍾SIR : 想問您提及bloomberg 歷史平均預測市盈率的數據,是The Terminal
    Bloomberg Professional Servicesr嗎? 如果一般散戶無法有足夠資金使用這些服務,你建議如何尋找歷史平均預測市盈率的數據呢?

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    1. 不妨Google一下網上有否分析員報告提及這方面的數據。也可以嘗試問問你的股票經紀或朋友,看看他們能否取得Bloomberg的數據。

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  4. 鍾Sir: 請問計算PEG時該用歷史市盈率還是預測市盈率?謝謝!

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  5. 鍾sir,請問在AAstock 中,那個數代表股息率,而收益/TTM 中的TTM係咩意思?

    謝謝!

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    1. 匿名兄:以港交所(388)為例,現價227.6港元,2017年股息共5.4港元,股息率或收益率為2.37%(5.4÷227.6)。但如果用過去12個月的派息6.49港元(2017年末期息2.85港元+2018年中期息3.64港元)計算,TTM息率為2.85%(6.49÷227.6)

      TTM (Trailing Twelve Months) 是指以公告日期起計過去12個月。

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  6. 鍾sir,請問邊個數更能確實返映股息率?

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    1. 匿名兄:我會簡單地用2017年的派息去計港交所2017年的股息率。當港交所明年3月份公佈2018年全年派息的時候,就會用來計算2018年的股息率。

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    2. 鍾sir,咁計現價嘅股息率都應該用2017年的派息,對嗎?

      謝謝!

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  7. 新手從哪裡開始入手?

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    1. 匿名兄:不妨參考以下兩篇Blog文:

      《投資初哥應如何入手?》
      https://bennychungwai.blogspot.com/2018/08/blog-post.html

      《學員給師弟妹的投資忠告》
      https://bennychungwai.blogspot.com/2018/08/blog-post_26.html

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  8. 鍾sir,在AAstock中,港鐵的收益/TTM 高達8點幾percentage,但其派股息應該沒咁多,個數係點計出來?

    謝謝!

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    1. 匿名兄:因為港鐵2017年派發了特別股息。

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