2017年6月2日 星期五

紀律、紀律、紀律

網誌分類:股票經
網誌日期:2017-06-02

從事地產投資的老行尊經常說:「投資房地產,最重要的三點是地段、地段、地段(Location、 Location、 Location)。」股票投資市場,我認為最重要的三點是紀律、紀律、紀律(Discipline、 Discipline、Discipline)。

當恒生指數過去幾個月持續攀升,快要抵達26000點,估值已經從去年偏低(20000點時的估值只有10倍預測市盈率),回歸至現在合理的水平(今年預測市盈率回歸到過去的平均值13倍),投資者開始頭腦發熱,並預期大市將會步進「牛三」的時候,我反而開始有點恐懼。

我不斷提醒自己,就算現在可能還未到達最好的沽出時機,但幾乎可以肯定地說現在也不適宜大舉入市買貨。我正在檢視手上股票投資組合的個別持股的估值有否偏貴,部署逐步減持、越升越沽的投資策略,做好資產配置和優化投資組合的工作。

我認為價值投資的真諦在於嚴守紀律,跟買貨時要做到「越低越買」的原則一樣,沽貨便要做到「越高越沽」,千萬不要貪婪,害怕沽得太早而少賺。

「股神」畢菲特有句名言:「只有在潮水退去時,你才會知道誰一直裸泳。」意思是,投資者或投機者在股市雞犬皆升的時候賺錢很容易,但當股市退潮回落時,沒有實力的投資者或投機者便無所遁形。我比較膽小,不論潮起潮落,我自己都不敢在沙灘不穿泳褲游水。

36 則留言:

  1. 非常同意,紀律是投資中很重要的東西。

    回覆刪除
  2. 我同意,6月底將會大部分減持,等一年後再算,今次如果有股災(也可能沒有),裸泳的一定是那些用樓按買股票的人。

    回覆刪除
    回覆
    1. Manfred兄:你計劃在高估值的時候減持,相信是一個穩妥的投資策略。

      刪除
  3. 其實呢浪升市, 非常不平均, 恆指有些板塊如科網股, 港鐵等, 升到爆燈
    但有些板塊, 如內險股, 現在才發力追落後, 似乎未到合理估值

    回覆刪除
    回覆
    1. 不同的板塊,當然會有不同的表現,哈哈!

      刪除
  4. 回覆
    1. 理財兄:多謝你的見解和補充。

      刪除
  5. 嗯,在上年一次機緣巧合下,睇到鍾兄介紹價值投資、至今睇左blogger已一年,了解左小週期循環,真的獲益良多,真的感謝及感恩,以後還要多加努力~~~~~~~~~~

    回覆刪除
    回覆
    1. Oscar兄:原來不知不覺已經一年,多謝你一直以來的支持。加油!

      刪除
  6. 回覆
    1. Big Ox兄:不客氣。大家記得居安思危。

      刪除
  7. 鍾Sir
    請問怎樣為資源股作估值?應該用什麼方法?
    Thanks

    回覆刪除
    回覆
    1. 我對資源股沒有太多研究,所以沒有發言權。
      不妨參考林森池先生的著作《證券分析實踐》,書中第七篇有講如何分析及選擇石油股。

      刪除
  8. 如果採用John Templeton的“耶魯計劃”(The Yale Method)-股票60%,債券40%(或現金),恆指處於24000點至26400點之間,持股應該50%,債券50%(或現金)。假如恆指再往上升至26400點至29000點之間,股票應該在減持10%。也就是說,股票占總資產40%,債券上升至60%(或現金)。John Templeton的“耶魯計劃”雖然很機械化,但對風險之管控上仍有參考價值。

    回覆刪除
    回覆
    1. 多謝Ch Liu兄的建議。
      Benjamin Graham在《Intelligent Investor》第一章這樣說:Defensive Investor might choose to reduce his common-stock component to 25% if he felt the market was dangerously high, and conversely to advance it toward the maximum of 75% if he felt that a decline in stock prices was making them increasingly attractive.
      大家可以參考一下他建議的資產配置策略。

      刪除
  9. 80後投資初哥:Alex2017年6月3日 上午1:48

    感謝鐘兄對投資知識嘅無私奉獻及分享,有幸拜讀 你的兩本著作, 希望可以慢慢學到投資要嚴守紀律等智慧。

    回覆刪除
    回覆
    1. 感謝Alex兄的支持,大家互相學習。

      刪除
  10. 謝謝鍾兄。
    John Templeton早年的“耶魯計劃”(The Yale Method)依據的道瓊斯工業指數做成的買進與賣出的機械指令,並且,當指數上升到第6區間以上就教導他的客戶全數賣出所有股票,這是我不喜歡的。鍾兄所推重Graham的25%與75%的投資組合也是我認為是最好的。也就是說,不管指數上升到了多高,仍不應該完全離開市場,保留25%手中最好的公司(因為不少歷經無數次金融風暴仍能存活下來的公司,持有這種肯定睡得香甜的公司,怕什麼?),與市場保持一定的密切關係也是必需的。

    回覆刪除
    回覆
    1. Ch Liu兄所言甚是。我自己都是用Graham的25%與75%的投資組合配置策略。

      刪除
  11. 斗滿也覚得股市的情緒有點抗奮, 這亦代表了進入收成期, 上星期已經開始減持!

    回覆刪除
    回覆
    1. 斗滿兄:好好利用別人貪婪時把股價推高,自己則可以從容獲利的樂趣,哈哈!

      刪除
    2. 第一次用自己的投資模式獲利,心情既興奮又緊張,現在斗滿在盤算下一個低位來臨時該如何處理。

      刪除
    3. 能夠利用自己的一套投資模式獲利,滿足感實在很大吧,加油!

      刪除
    4. 其实也不能稱得上是投資模式, 只不過是買賣盈富基金而已, 小弟昨天到在自己的blog 內簡單地描述如何操作, 若鍾sir 興趣而又有時間的話可到小弟的blog 看看!

      刪除
    5. 斗滿兄:看過你的Blog。http://ful-lbucket.blogspot.hk/

      這個簡單的投資策略對一般業餘投資者而言特別適合,甚具參考價值,多謝斗滿兄用心的分享。

      刪除
  12. 紀律違反人性,卻正是富人的思維重點。鍾兄一語中的💪

    回覆刪除
  13. 有前輩說,價值投資可用以下說話總結:

    在低位買入好股票,持有,直至轉勢。

    回覆刪除
    回覆
    1. 謝謝七十後的補充。但有時候要捕捉股票轉勢也不容易呢!

      刪除
  14. 講得好,鐘兄穿的泳衣看來是鯊魚戰衣(^_^)
    紀律用最簡單的方法,低買收息高沽。。。好Good

    回覆刪除
    回覆
    1. 飛鳥兄過去多年的實戰經驗,親身示範了紀律的重要性,哈哈!

      刪除