2017年2月19日 星期日

為何要學懂閱讀財務報表?

網誌分類:股票經
網誌日期:2017-02-19

也許不少人覺得讀會計(Accounting)有點沉悶,但我卻認為它是一門非常重要的學科,想學習股票基礎分析(Fundamental Analysis)的股民不得不讀。回想當年我也是寒窗苦讀幾年,才考獲英國特許公認會計師公會(ACCA)會員資格,對自己擔任股票分析員的工作有莫大的幫助。

簡單來說,會計是一種商務語言,通過公司提供的財務報表,讓不同人士(包括股東、債權人、管理層、政府部門或投資者)了解一間公司的經營表現、財務狀況和現金流量情況等,從而進行相關的決策。

投資者閱讀上市公司的財務報表(Financial Statements)時,一般會集中研究綜合收益表(Consolidated Income Statement)、綜合資產負債表(Consolidated Balance Sheet)及綜合現金流量表(Consolidated Cash Flow Statement),分別評估公司的盈利表現、財務實力及現金流是否充足等。

舉個例子,如果投資者想尋找一間擁用經濟專利的公司來投資,就必須要懂得閱讀該公司的財務報表。我之前的文章 <如何尋找擁有經濟專利的公司?> 說過:

「一家擁有經濟專利的企業,由於沒有太大的競爭, 通常會享有較高的定價權(Pricing Power)、邊際利潤和資金回報率。而且不需要很多的資本性開支,現金流強勁,以下是它們的財務特點:

- 高核心經營利潤率(Core Operating Margin)
- 高股東資金回報率(Return On Equity)
- 強勁的自由現金流(Free Cash Flow)
- 低淨負債率(Net Debt/Equity)
- 龐大的研發支出(R&D expense)(適用於科技公司)

因此,投資者可以從公司的財務報表嘗試尋找具有經濟專利的企業。」

學懂閱讀財務報表後,投資者便可以從中計算相關的財務數據,例如:

(1) 核心經營利潤率,相當於核心經營利潤除以營業額;
(2) 股東資金回報率,相當於淨利潤除以股東權益;
(3) 自由現金流,相當於經營現金流(Operating Cash Flow)減去資本開支(Capital Expenditure);
(4)淨負債率,相當於銀行負債減去現金,再除以股東權益。

17 則留言:

  1. 鍾sir,我估大家上完你的財報班才能明白你上面講乜東東

    11/3 見

    我是-班

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    1. 多謝一班學員的支持。希望增潤課程學員上完堂後,會對閱讀財務報表有基本的認識。

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  2. 鍾SIR, 想請問一下:

    1)核心經營利潤是不是損益表中的除稅前溢利?
    2)資本開支是現金流量表中的那一項?
    3)銀行負債是不是在資產負責表中的長期債項?
    謝謝! 新書加油!

    安東尼

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    1. 安東尼兄:
      1.核心經營利潤是損益表中的除利息、稅項、聯營公司、非經常性收益前的經營溢利。
      2.資本開支一般指購買物業、廠房與設備的支出。
      3.銀行負債包括短期及長期的銀行貸款。

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  3. 鍾兄,本人在參加第二班最後一課時,在你同事派發紙張收集各學員意見時,我已提出希望鍾兄能開班教分析財務報表,可惜課堂在星期六,實不能參與,希望鍾兄能出一本全面淺白易明的一本分析財務報表的書能供我們一班能夠向價值投資的人增進財商,感激!

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  4. 鍾兄,你好!本人參與第二班最後一課,在你同事派發紙張收集學員意見時,我已提出希望鍾兄能夠教授財務報表的知識,很可惜課堂在星期六,實不能參與。但極希望鍾兄在往後時間能夠出一本分析上市公司財務報表(希望可以淺白易明)的書,能夠給有心向價值投資的人增進財商,感激!!!

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    1. chan兄:多謝你的意見和支持。
      太抬舉了,要出版一本書真的不容易呢!
      假如日後有機會在平日開辦投資增潤課程-如何閱讀財務報表,希望你能參與,謝謝。

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  5. 鍾兄、我都有試過睇公司財務表、但真的睇不明白、不知有沒有些簡單的教材分享、最好是中文版、thx very much

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    1. 我都會經常打開某些感興趣的公司年報嚐試自己學睇,但睇完都唔知自己理解得啱唔啱,只是估估下。

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    2. Oscar兄:我幫你問過朋友,她在中學任教高年級企業、會計和財務概論科( BAFS ) ,她推薦以下的教課書和參考書:
      (1)《Frank Wood's Financial Accounting 2》by Frank Wood and Eric Lo Chi Chung,出版社 Pearson
      (2)《第一次看財務報表就上手》(Financial Statements For Beginners)臺灣書

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    3. Brandon兄:不妨多看一些有關財務會計的書,對了解上市公司的財務報表會有幫助。

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  6. 請問鍾兄,如何界定四點是合要求?
    第一同第二點,我通常要求有double digital,最理想有 15% 以上。
    第三點,free cash flow, 我會計free cash flow per share, 然後比較 Normalised EPS. 前者高過後者,代表有強勁現金流。
    第四點,如果net debt係負數,那代表公司有net cash. 咁用什麼數字做指標?e.g:只要係net cash 就可以放心,如果係net debt, 30% 以上就要小心?

    thank you,
    Bobby

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