2016年4月25日 星期一

財經透視訪問談本地股

網誌分類:股票經
網誌日期:2016-04-25

感謝止凡兄介紹,我之前接受了無線電視財經透視訪問,主題是談「本地股」的投資價值。訪問在屯門哥爾夫球練習場和黃金海岸某餐廳取景,前後共花了三個小時拍攝,雖然昨天播出的片段只有三分鐘,但我覺得很值得。最感恩的是TVB今次肯採用我建議的筆名「財經網誌作者 鍾記」,讓更多觀眾朋友認識自己。止凡兄說他也上過同一個節目,但TVB只肯介紹他是「投資者 梁先生」!(止凡兄:你粉絲眾多,不用賣廣告啦!)

由於播出的時間實在太短,為了保持「原汁原味」,我把當天採訪全部的問答內容記述如下:

問:本地股的定義?

答:我認為大部分生意(營業額或盈利)在香港才稱得上是本地股。例如金融股恒生銀行、地產股新地和長地、公用股中電和煤氣及飲食零售消費股等。

問:有潛力的本地股需要具備的元素?

答:企業需要擁有經濟專利和明顯的競爭優勢。另一方面要有寬闊的經濟護城河和高入門門檻,防止競爭對手進入。當然還要有巨大的市場發展潛力,屬於高增長的行業。

問:你的投資理念?

答:我是股神畢菲特「價值投資法」的信徒。堅持等待市價遠低於內在價值的時候(高安全邊際)才出手買入優質股,並長線持有,直至股價上漲令估值變得昂貴或公司基本因素變差時才考慮沽出。自己很著重基礎分析,特別專注挑選擁有經濟專利和增長潛力的公司。

問:投資本地企業有何好處和壞處?

答:好處方面,相對國內民營企業,本地企業的管理層較為專業,企業管治較佳,透明度較高,較少會出現民企大股東或老闆失蹤或被扣查的事件。相對國有企業,本地企業的管理決策比較市場化,不是阿爺話事(比如內銀的貸款政策),管理層的延續性較高,不會像國企老總經常每過幾年便會轉換。

壞處方面,本地市場的增長始終有限,發展空間不多,行業的選擇也較少,例如科網股的龍頭全部都是國內的企業!

問:目前投資本地股的比重大約多少?

答:本地股佔個人的股票投資組合比重大約30%,主要是港交所(388)、新鴻基地產(016)、長實地產(1113)和盈富基金(2800)。

持有它們的主要原因如下:

港交所
-獨市生意,沒有競爭,擁有明顯的經濟專利
-香港法制、基礎設施和資金自由兌換的優勢
-擔當中國和海外資金互相流動的橋樑角色,未來發展空間龐大

新地和長地
-本港房地產市場寡頭壟斷
-由於房地產資本開支巨大,中小型地展商難於跟大發展商競爭
-新地的品牌優勢
-擁有位置優越的商舖其實等於擁有經濟專利,生意好的時候,業主擁有很高的定價權,而租戶的議價能力相對少
-股價較資產淨值折讓近50%,已經反映了樓價下跌10至20%的跌幅

盈富基金
-相當於買入50隻成分股,可以分散風險
-估值偏低,預測市盈率只有10至11倍

問:本地的零售股可以留意嗎?

答:雖然商舖租金於2015年開始從高峰回落,將有助減輕本地零售商的經營成本,但自由行效應冷卻後,訪港旅客大幅減少,本地消費也持續疲弱,引致零售業欠缺增長動力,經營還是比較困難,短期未見曙光,投資者宜觀望。最近珠寶股周大福(1929)和六福(590)公布2016年第一季度的同店銷售(Same-Store Sales)同比下跌了26至28%,較去年第四季的跌幅還要多,反映奢侈品的需求依然疲弱。與其投資零售股,我寧願投資收租股。

問:何時會沽出持有的股份?

答:估值過高(泡沫出現的時候)或基本因素變差,企業失去競爭優勢,或找到更吸引的股票換馬。

節目重溫

27 則留言:

  1. 好好的見解,
    原來TVB有找鐘兄訪問本地地產股,佢都有電郵我話想做個內房專訪

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    1. Hung兄,接受電視訪問的經驗很難得。如果工作許可,而內房又是你的專業範圍的話,你可以考慮一下哦。

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  2. "電視影像" 與 "文字" ,傳達不一樣的效果。
    白紙黑字的 "文字" 好像 "雋永" 點。

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    1. Michael兄,電視臺會跟據它的需要而刪剪了很多片段哦,播出前我都不知道的。

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  3. 鍾兄,,原來你拍左3個鐘,,昨晚我睇只有3分鐘,,
    你正面有型過側面喎,,
    成段都有少許散,,影到你有少許緊張,,
    不過都好好,,起碼都有談及到有致係重點的東西,,
    背景又不錯,,我的公司拍得可以啦,,應再可以好少少,,
    不過都係好開始,,
    繼續努力,,祝福你,,互勉之...
    cleverpeople...

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    1. Cleverpeople兄,多謝你的公司(TVB)願意花時間和資源取外景拍攝,我當天其實拍得很開心,記者Doris周也很專業和幫忙,拍攝很順利,我並不是很緊張哦,只是沒有經驗罷了。這個經驗令我明白:「臺上三分鐘,臺下三個鐘」的道理,哈哈!

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  4. 恭喜哂!相信Benny兄下次上鏡絕不止三分鐘啦=)

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    1. 多謝Cherry。不知下次是否還有機會,哈哈!

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  5. 互聯網金融整肅大幕拉開 行業面臨變局
    http://blog.moneydj.com/news/2016/04/17/%E4%BA%92%E8%81%AF%E7%B6%B2%E9%87%91%E8%9E%8D%E6%95%B4%E8%82%85%E5%A4%A7%E5%B9%95%E6%8B%89%E9%96%8B-%E8%A1%8C%E6%A5%AD%E9%9D%A2%E8%87%A8%E8%AE%8A%E5%B1%80/
    會對金山,金蝶影響大嗎?還有中人壽現價可買入嗎?感謝!

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    1. 整治長遠對P2P網貸行業發展會更健康,對金山和金蝶的影響不大。
      中人壽現價的估值偏低,可以參考我之前寫的文章,謝謝。
      匿名兄可否留名?方便日後交流。

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  6. 錯過了昨天的訪問了,之后在mytvb看回吧,希望不是supertv才可看。

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    1. Manfred兄,可以在以下網址觀看:http://mytv.tvb.com/tc/cat_news/financemagazine/249711

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  7. 「投資者 梁先生」...嬲,哈哈。

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    1. 止凡兄,不要嬲,我們bloggers下次出鏡的話,記得要堅持要求TVB登出網主筆名哦!

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    2. 止凡兄,也好過用一路人甲先生:P
      鈡兄,TVB不好,不說你的投資信仰是價值派。

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    3. 巴黎兄,其實我在訪問有講我是價值投資派,奈何TVB沒有播出街呢!

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  8. 恭喜鍾兄上鏡,分享你的理財經驗。

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    1. 多謝80後的標桿兄支持和捧場,買了一本拙作。

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  9. 哈哈, 「本地不注重科研」,講得好!!

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    1. Ken兄是科技行內人,應該心有同感吧!

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  10. 恭喜哂~~~估唔到講左3分鐘原來要前後共花了3個小時拍攝~~~~
    鍾兄講的護城河基本分析真的是價值投資法的心法~~~
    本地民企國企=>增長股=>價值=>仍有否護城河=>是否變質、還是市場低迷~~~
    已比你3分鐘講了大部份我學咁多年的股票感覺價值投資法~~~呵呵、勁勁

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    1. 飛鳥兄,見笑了!原來飛鳥兄也是價值投資的擁躉?

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  11. 恭喜鍾兄
    台上三分鍾,台下....😀

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